“非农之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在2016年是什么年会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(x2016年是什么年iàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业2016年是什么年排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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